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会计 Chapter 8 负债
Chapter 长期股权投资 6-1 至 6-2
Chapter 13 金融工具总结
金融工具和长投是最难部分。春节期间慢慢补全落下的功课，2.3月份重心仍应放在论文写作上。
走得慢，不代表没前进，加油！
如果一家企业与同行相比，同时有“应收账款天数过高和存货天数过低，则大概率财务不真实。但这种只算比较初级的。还有将应收帐款转为不动产，厂房及设备，长期投资，及杂项资产。花样太多，看不明白的我们可以规避。一些明星公司因为处于聚光灯下，往往非常严谨，也更适合广大投资者[咖啡]
这两天当然还有一个非常热的话题，就是chatGPT，我也进了一些号称是用chatGPT来进行聊天对话的一些群，也挺有意思。
大家都在群里问各种问题，包括问怎么去成为一个百万富翁，回答的是中规中矩。
说首先要存钱，建立一个财务计划，要学投资知识，要节约开支，要增加收入，要做有价值的事。
但是也有很多问题，它的回答非常准的，比如说番茄炒蛋怎么做，会给你很很清晰的做法。
有人问斯科特斯拉的Model X车顶用的玻璃是什么品牌的？回答都非常细，但是有些回答涉及到财经的回答是明显偏偏差的。
比如，我昨天看到有人问他，说阿里巴巴过去5年人均净利润是多少，给出的答案让我震惊，阿里巴巴人均净利润是3块08分，人均是4块2毛8，最后是14.86，匪夷所思，阿里巴巴人均净利润一年只有十几块钱，那不是公司要完蛋了吗？
显然数据是错误的，而且只能到的数据。所以确实挺有意思，因为这种问答的方式解决了，我们去百度搜索去整理，你可以直接用评论方式去解决获取相关信息。
但信息的准确程度，科学性、价值性，其实还是可能距离我们真正意义上的人类思考，还是有很大差距的。
从历史数据分析，万科隐藏的负债规模不算小，仅是表内的明股实债，经过测算大致有350 亿左右；表外负债经财务模型估算，按照长期股权投资和其他应收款规模，假如就按最低的1:1杠杆率计算，应该不低于2000亿的规模。
截至去年九月，万科账面上的有息负债是2300亿，由此可见被隐藏的负债的规模有多可观，公司低到难以置信的净负债率显然是人为操作的结果。不过，万科每年要进行大比例分红（深铁的需求），如果不操纵有息负债，净负债率就会大幅升高，但这不能成为隐藏大量表外债务的理由。
林园最看重的六个财务指标
1. 利润总额——先看绝对数
利润总额能直接反映企业的“赚钱能力”，若一家上市公司一年只赚几百万元，在林园看来，这种公司是不值得他去投资的，还不如一个个体户赚得多。所以，林园对企业年利润总额的定义至少都要赚1个亿，比如武钢、宝钢每年都能赚上百亿元，招商银行也能每年赚数十亿元，这样的企业和那些“干吆喝不赚钱”的企业不是一个级别的。企业只有赚足了钱，才有不断扩张的动力，才有在行业周期不景气时抵御风险的能力，而足够数量的利润才能保证企业有足够的创新费用支持，企业的生命力才能长久，这也符合长期投资的最基本要素，如果企业没有这样长久生存并成长的能力，也就没有必要去在它身上实践价值投资。林园在挑选重仓股的时候，首先考察的是利润总额绝对数量大的公司，然后结合其他财务指标，以及该企业的经营特色去决定是否值得投资。
2. 产品毛利率——要高、稳定而且趋升
该项指标通常用来比较同一产业公司产品竞争力的强弱，显示出公司产品的定价能力、制造成本的控制能力及市场占有率，也可以用来比较不同产业间的产业趋势变化。但不同产业，则会有不同的毛利率水准。林园的标准是选择产品毛利率在20%以上的企业，而且具有稳定上升的趋势，这样的话，才能更准确地给企业未来的收益“算账”，增加投资的 “确定性”。
3.净资产收益率——10%以下免谈
净资产收益率和每股收益都是反映企业获利能力的财务指标，是单位净资产在某时段的经营中所取得的净收益，其计算公式为：
净资产收益率＝（净收益/净资产）×100%
净资产收益率高，说明企业的盈利能力强。这个指标能直接反映企业的效益，所以，林园长期以来所选择的公司，一般要求净资产收益率大于20%。净资产收益率小于10%的企业林园是不会选择的，因为任何公司都会增资扩股的，如果连证监会的10%的规定都无法满足，那还有什么可研究的呢。
4. 每股净资产——不要去关心
股票的净值又称为账面价值，也称为每股净资产，是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。其计算方法是用公司的净资产除以总股本，得到的就是每股的净值。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。
林园认为，能够赚钱的净资产才是有效净资产，否则可以说是无效资产，是无意义的，最多也只是"纸上富贵"，投资者难以获得实际的利益，所以，不必过于关注每股净资产，关键要看这些净资产的盈利能力。比如说，上海房价大涨之后，有一些人要对上海商业股净资产进行重新估值，理由是上海地价大涨了，重估后它的净资产应该大幅升值，但在林园看来，这种升值不能带来实际的效益（除非马上卖掉），也可以说是无意义的，最多也只是“纸上富贵”。
5. 应收账款——注意回避
应收账款数量多，存在两种情况。一种是可以收回的应收账款，比如：新兴铸管，其应收账款都是各地的自来水公司延期付款，自来水公司属于市政基础工程部分，就算其经营发生问题，但涉及民生问题，政府部门会用财政进行弥补，所以不用担心他们还不上钱，新兴铸管多年来都能够顺利收回。
6. 预收款——越多越好！
预收款与应收账款恰好相反，是越多越好，预收账款是反映企业预收购买单位账款的指标，属于资产负债表流动负债科目。按照权责发生制，由于商品或劳务所有权尚未转移，所以预收账款还不能体现为当期利润。但是，预收账款意味着企业已经获得订单并取得支付，所以只要企业照单生产，预收账款将在未来的会计期间转化为收入，并在结转成本后体现为利润。因此，预收账款的多少实际上预示了企业未来的收入利润情况，对于估计上市公司下一个会计期间的盈利水平具有重要的参照意义。特别是在我国经济整体处于供大于求的状况下，先收款后发货”不仅避免了大多数企业面临的产能闲置、营销费用高企问题，而且规避了“先发货后收款”中存在的坏账可能。其背后更深层次的原因在于企业或所属行业竞争力或景气程度的提升。
林园：我选股有几个原则，会在低市盈率、高分红的绩优龙头股和确定性高的小盘股中选。我之前有六大财务指标标准：净利润不少于1亿元；毛利率在20%以上；净资产回报率在15%以上；现金流充足；预收帐款越多越好；派息率在5%到6%之间。
但随着这些年企业盈利能力的提高，每股盈利和净利润等指标都会相应的有所提升，但目前我最强调的是，公司未来的毛利率是提升，毛利率的提升意味着公司竞争力的提升，对未来算帐的确定性提升，毛利率的变化也能说明公司竞争力的变化。
久战久胜投资总监李斌的评价这几个重要财务指标背后的含义:利润总额大（能赚钱），净资产收益率高（小投入大产出），毛利率高（有定价权、竞争力强），应收账款少（现金流好），预收款多（产品供不应求）
企业战略财务的抓手，从什么地方开始干呢？首先是战略预算和年度预算的实施。其次，是投资回报分析，尤其是长期的研发项目、固定资产投资、重要市场投资的投资回报。第三是收并购过程中的投前、投后的财务支持。因为这些项目金额重大，不容有失。
企业规避财务风险的基本途径就是控制好企业的财务运营成本，企业规避财务风险的根本就是为了使企业的经营长期获利。从实际情况来看,第一，可以有效地规避投资风险和筹资风险。每个企业的运营过程中不可避免的会出现投资风险和筹资风险的问题，要想避免问题的发生，就要从根本上控制好财务的预算。企业进行投资和筹资的主要依据就是资金的结构问题，企业的流动资金一旦出现问题，就会导致企业利润的降低。有的企业想在短期内增加公司的收益，而不得不采取一些其他的获利措施，但是有些企业未曾深远的考虑过这种短期负债的形式会对企业造成怎样的影响，一旦企业的发展中出现其他的相关问题，就会直接财务的风险。第二，可以有效地规避资金回收的风险。就企业运作的整体情况而言，一般性质的企业在回收资金时，都会存在各种各样的风险。这种资金回收的风险具有不可控因素，无法准确的估算与确定具体的资金数额，因为本身资金风险就是一个非概率事件。企业的运行与发展,要进一步依托强有力的财务管理工作。当做好财务预算的管理工作时，就能对资金的回收风险作出合理把控和预防，为回收资金提供强有力的保障。
价值投资赚的是什么钱？一定会赚钱吗？
一、价值投资赚的是什么钱？
1）现金分红和送股份（股利）
2）价值回归
3）经济运转周期、货币超发红利
4）企业成长的钱（复利）
5）股价溢价（差价，PE和股本双重放大）
6）提前赚走企业未来创造的净利润（情绪高估的钱）
7）长期坚守后企业未来现金流折现的兑现。
二、价值投资一定赚钱吗？
1）不一定，有价值投资陷阱（若看错了公司和其未来发展的前景、生意模式由好转向恶化、未来终端需求变小甚至被取代等等）会亏损本金甚至本金永久亏损。因为绝大多数企业生命周期有限、未来发展不确定性很高、最终价值归零的规律不可逆。
2）可以赚大钱，投资的胜率或确定性比较高
3）只要不盲目投资、不用财务杠杆，本金风险可以控制，不会归零或负债。
4）中长期、周期性的价值投资标很多，但超长期或独家垄断生意的公司全球都很稀少。
5）价值投资简约易懂，但实际上投资门槛很高，稍不小心会陷入价值投资陷阱。
6）知行合一的价值投资者都有比较好长期优秀的稳定投资业绩记录，说明价值投资是可行的；相反投机者没有长期的稳定盈利投资业绩，最终结局都不好。
三、价值投资的贡献
1）支持了的经济发展
2）培养了许多优秀和伟大的公司
3）为企业直接融资提供的方便，降低了企业融资成本，有利于创业者长期发展。
4）创造社会财富和间接提高社会效益，社会资源集中、优先配置，有利于市场经济良性发展，提高了社会生产力和效率。
5）双赢局面，主要赚取企业不断创造利润的钱或估值溢价的钱，企业、创业者、投资者三者都是双赢的，并不是去赚取其他投资者或投机者口袋的钱。获利的初衷十分明确。
企业账上钱太多，甚至货币资金规模长期过大，未必是好事。
1.意味着企业可能处于战略困惑期——不知道把钱投到哪里去。
2.除产生很低的利息收入外，不会带来大的财务贡献。
3.总资产报酬率会因此而恶化。
企业要想获得利润，就需要不断变换资产的形态。货币资金既不参与经营，也不参与投资，在计算总资产报酬率的时候，它只能增加分母，不能为分子做贡献。
#头条创作挑战赛##大有学问#
火眼金睛读财报（一眼看懂企业真实利润、经营风险和未来增长）
投资越简单越成功[赞]
普通人股市投资日记建设企业一级注册建造师、项目经理
投资越简单越成功远离一切媒体声音，技术均线指标。必须具备强大心脏和一颗孤独的心。投资逻辑越简单越成功！下面的内容：耐心读三遍五遍十遍100遍。简单说法就是，保持耐心，把握大周期，不惧小波动，轻指数，重个股，选择好股，卧底潜伏，长期持有，峰谷轮动。不能说一定财务自由，但吃穿不愁衣食无忧！投资一定要明白一点，不是说手里有钱就一定要买进股票，其实一家公司从你开始关注起，你就已经开始投资了，如果有了这个心态，你就愿意等待了，只要出现大跌，有了比较低的价格你就买一点，涨了就不买了，以后跌了又买一点，慢慢配置，最终肯定是赚钱的。这世上没有股神，没有所谓大师，所有大佬都寂寞，煎熬，痛苦中，熬出来，最后一飞冲天，飞黄腾达，一生富足。赢家把握一次大机遇，一生无忧！天天盯盘，只会在错误道路上越走越远！投资越简单越好！
